O minério de ferro caminha para um ganho mensal recorde, em um rali que desafia as incertezas na China e deixa os preços vulneráveis ao risco de uma forte correção.

A matéria-prima do aço acumula alta de 27% em novembro, depois que a China anunciou várias medidas de apoio ao setor imobiliário este mês e melhorou as perspectivas para a construção.

Na terça-feira, o minério se juntou a um rali de exposição ao risco mais amplo, mas alguns analistas dizem que os preços já subiram demais.

“O aumento dos preços tem mais a ver com as novas medidas de apoio e pouco a ver com os fundamentos, com a demanda ainda praticamente inalterada”, disse Chen Wenguang, diretor de pesquisa do Lange Steel Information Research Center. “Os preços subiram muito rápido e eventualmente terão que cair.”

O grande salto de novembro destaca o otimismo de que o pior já passou para uma crise da construção que afetou a demanda chinesa por aço. O minério de ferro atingiu o nível mais baixo desde 2019 em outubro, e os preços ainda estão bem abaixo do patamar em que começaram 2022.

Na segunda-feira, o governo chinês disse que vai relaxar as regras para construtoras emitirem ações, mais uma de uma série de medidas destinadas a aumentar a liquidez do setor. Elas incluem pelo menos 1,28 trilhão de yuans (US$ 178 bilhões) de promessas de financiamento de bancos estatais.

Mas ainda existem dois riscos principais. Primeiro, as medidas de apoio ao setor imobiliário visam liberar fundos para projetos inacabados — oferecendo apenas um impulso de curto prazo para o aço. Segundo, a situação do coronavírus na China se torna cada vez mais complexa com o aumento de casos, confinamentos e protestos de rua.

Os ativos chineses, de ações ao yuan, subiram na terça-feira com especulações de que o governo relaxará ainda mais o Covid Zero após as manifestações. Funcionários em um briefing em Pequim disseram que a China vai aumentar as taxas de vacinação entre os mais idosos.

Mas medidas de flexibilização para o setor imobiliário não impulsionarão significativamente novos projetos, necessários para aumentar a demanda por aço, disse Harry Jiang, chefe de operações da Yonggang Resources. Ele está “relativamente cauteloso” com o rali alimentado por expectativas otimistas.

As margens apertadas das siderúrgicas e restrições de produção no inverno, que começa mês que vem, também podem representar obstáculos para a demanda, disse o Australia & New Zealand Banking Group em nota na sexta-feira.

O minério de ferro subiu até 3,2%, para US$ 100,50 a tonelada, em Singapura na sexta-feira. Seu ganho no mês até agora superara o recorde anterior de quase 26% em dezembro de 2020.